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【理财下午茶】什么是LPR?

2019-09-26 15:17

(一)最优银行的最优客户贷款利率

所谓LPR,即最优惠贷款利率或称贷款基础利率(Loan Prime Rate),是指最优银行的最优客户贷款利率。如果我们银行分为最优银行和其它银行,将客户分为最优客户和其它客户,则意味着有如下公式和关系:


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(二)新LPR与旧LPR不具有可比性


1、新LPR包括18家报价行,比旧LPR多了8家中小银行,即多了西安银行、台州银行、微众银行、网商银行、渣打银行中国、花旗银行中国。


2、旧LPR是参照贷款基准利率(1年期和5年期以上分别为4.35%和4.90%),变化频率和幅度和贷款基准利率保持一致;新LPR每月公布一次,参照1年期MLF利率(3.30%)。


(三)此次降息幅度不能只看新LPR与旧LPR的数值差额,具体要看四个要素的实践情况

正是由于新增的8家报价行均为中小银行,且其负债成本要明显高于之前8家、资产收益要明显高于之前。并且之前的旧LPR实际上是被贷款基准利率所压制,而MLF利率作为政策利率是偏高的,因此新LPR理论上的数值要比旧LPR高很多。


基于此,我们认为降息幅度不能只看新旧两个LPR的数值差,如4.25%和4.31%虽然仅相差6个BP、原贷款基准利率一LPR只相差10个BP,但实际上降息幅度要远大于6个BP或10个BP的表面降息幅度。


真正的降息幅度取决于四个因素:(1)银行预计以10-20BP的降息幅度来应对,以进行贷款的抢先投放,否则量上不去;(2)在客户进一步向报价行汇集后,非报价行会进一步降低利率来应对,否则只能接受客户流失的结果;(3)如果银行业不做出降息的举动,预计央行会采取强制性窗口指导,引导利率下行;(4)新增客户会结合最新情况,与银行讨论还价,客户的议价能力也增强,并拉低新投放信贷利率。


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