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攻守兼备 公募基金加仓可转债

2018-05-07 15:41

(来源:证券时报  记者:李树超)
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随着可转债市场供给增加、存量可转债估值压缩和结构性的分化,今年以来公募基金加仓可转债资产明显。多位基金经理表示,看好可转债在今年的配置价值,成长性和高预期差的可转债更受公募青睐。

  多家公募加仓可转债

  一季报加仓130亿元

  近日,多位基金经理透露近期加仓了可转债资产。沪上一位可转债基金经理称,他所在的公司可转债基金今年净申购增长超过10%,可转债资产仓位增加了两成,占基金净值的8成以上。“我们增持了一些可转债,以兼具股性和债性、风险相对较低的品种为主。同时,对于长期跟踪但增长模式不太确定、长期持有根基还不牢固的股票,我们先配置了一部分可转债,同时观察正股的表现。”泓德远见回报基金经理邬传雁说。

  基金一季报数据显示,基金在可转债上持有规模达到420.52亿元,加仓规模达到130亿元,市值增幅为45%,这也是可转债历史上第二个增持金额超过100亿元的季度。

  从环比增长来看,可转债以44.67%的增幅位居债券类资产配置增长首位;同业存单和企业短融增速也较快,增幅超过15%;金融债、中期票据等增速较慢,企业债和国债则有所下降。

  除了可转债基金外,部分股票型基金、混合型基金、二级债基,甚至中长期债基也加仓了可转债。Wind数据显示,截至一季末,持有可转债的基金达1207只(A、C份额分开计算),接近基金总数的1/4。其中,加仓可转债的基金数量为770只,占比达63.8%。

  三因素致可转债受青睐

  多位基金经理表示,今年可转债面临较好的配置时机,这是基金大幅加仓可转债的重要因素。邬传雁表示,今年可转债发行加速、供给加大,导致存量债价格下跌,当前可转债市场处于历史低位,迎来相对较好的配置时点。而且可转债兼具股性和债性,在股市上涨时能折成一定股票,可以分享市场上涨的红利。

  北信瑞丰稳定收益基金经理郑猛也认为,去年底债券大跌、美元加息以及油价短期快速上升,对通胀形成压力。去年9月以来转债发行新规实施后,转债发行上市数量大幅增长,可选标的多样性和市场流动性明显改善。

  兴全可转债基金经理张亚辉分析,可转债结构性分化,增加超额收益机会。如果在大盘股上赚不到钱,中小盘就有机会取得超额收益,尤其是上市之初绝对价格就较为合适的标的,基本上可以看到未来确定性收益;二是估值反复压缩,确定性收益可期;三是信用申购新规解决了对二级市场资金面的扰动问题,可转债的供给也大规模释放。

“可转债是今年投资的价值蓝海。”兴全可转债基金经理张亚辉说,“今年权益资产的波动将加大,债券信用风险较大,利率还未看到趋势向下的阶段,不少转债估值压缩导致标的接近面值,介于两者之间的可转债‘攻守兼备’的特征非常明显。”

  谈及看好的具体投资方向,邬传雁认为,当前可转债价格普遍不贵,更倾向于从兼具股性和债性的券里去找向下风险比较低的;行业上偏医药医疗、消费电子等成长方向,同时寻找预期差较大的公司。

  郑猛则认为,对持仓权益资产较多的产品而言,转债配置更多的是为了降低组合波动性,因此以平衡型或偏债型转债为主;对于纯债持仓比重较高的产品,配置转债可能为博取超额收益,可以多参与正股弹性较高的标的。

  张亚辉建议,长期投资才能体现出可转债的投资优势和稳健收益。因此,可转债不适合短期博弈,是中长期持有的性价比较高的投资品种。
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亿推荐:000536 前海开源可转债
基金风险:中风险
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